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            我們從jizz在線原油期貨結算價跌為負值看到瞭什麼?

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              原標題:我們從原油期貨結算價跌為負值看到瞭什麼?

              1、當前金融市場仍處於極端情形之下。當地時間4月20日,美國西得州輕質原油(WTI)五月交貨的期貨結算價收於每桶負37.63美元,這是石油期貨自1983年在紐約商品交易所開始交易後,首次跌入負數交易。如同3月份美股十天四次熔斷一樣,投資者又一次見證瞭歷史。在疫情發展不確定性較大的情況下,未來包括股市、油市、債市、金市等在內的全球金融市場波動性加大在所難免。“活久見”!相信,百年一遇的新冠疫情造成的全球經濟大停擺,還會在金融領域不斷刷新紀錄、創造歷史。

              2、這是新冠疫情沖擊經濟的一個縮影。美油期貨價之所以跌至負數,主要是因為即將於4月21日到期的5月份原油期貨合約馬上要交割。而受疫情影響,美國企業生產經營停擺,石油市場嚴重供過於求。美國能源信息署上周公佈的數據顯示,截至4月10日當周,美國原油庫存(不包括戰略石油儲備)較此前一周增加1925萬桶,連續12周錄得增長,漲幅繼續刷紀錄新高。僅位於俄克老司機精品線觀看86拉何馬州庫欣的儲油罐儲存量已達到69%,高於四周前的海賊王49%。同時,疫情引發瞭基礎設施和交通物流不暢等問題,原油很難外輸或儲存。如果儲罐庫容不夠或者存儲成本過高,交易者隻好接受負油價。油價暴跌的原因還是做多5月合約的交易者急於平倉。

              3、油價再次暴跌放大瞭市場恐慌情緒。盡管3月24日以來,隨著疫情防控、財政政策和貨幣政策全部到位,美股出現瞭一波凌厲的反彈,但美國新冠疫情未見拐點,市場恐慌和流動性緊張的警報尚未完全解除。此次原油期貨價跌至負值,深層次的原因仍然是石油市場的供需矛盾。4月12日,主要產油國達成減產協議,但受制於疫情防控造成全球范圍內的經濟大停擺,中長期石油需求嚴重不足,油價不漲反跌。到4月20日,英國佈倫特原油期貨結算價和現貨價,分別較4月9日(減產協議達成的上一交易日)回落瞭18.8%和19.6%。4月20日,WTI原油期貨結算價跌至負值重新引燃瞭拉貝後代向中國求援市場恐慌,標普500 波動率(VIX)指數(衡量市場恐慌情緒的指數)收在43.83,較上日上升瞭15%,為4月8日以來新高。美股中斷“兩連漲”行情,當日,道瓊斯工業平均指數、標普500指數和納斯達克綜合指數分別下跌2.4%、1.8%和1.0%。

              4、這是一個象征意義大於實際意義的價格。雖然5月份的WTI期貨結算價收於負值,但不意味著市場可以隨便買到價格倒貼的原油。因為這是臨近紐約商品交易所(NYMEX)收盤時,原油期貨多頭恐慌性斬倉的價格,當時市場上凈持倉已經很少。事實上,盡管美國疫情形勢嚴峻,經濟活動並未恢復,各大油企購油欲望並不強烈,但六七月份交貨的WTI期貨結算價4月20日仍收在每桶20美元以上。4月21日,國際市場上,主要原油期現貨價格均維持在每桶20美元以上。這提醒我們,即便近期全球金融市場普遍出現瞭較大幅度的下跌,但也不是可以隨便抄底的。至少短線來看,多頭還需要承擔資產價格回撤的風險。當然,對於長線投資者來講,這未嘗不是一個機會。美國總統特朗普日前就宣佈,擬研究利用低油價補充至多7500萬桶的戰略石油儲備(SPR)。

              5、關註金融動蕩演變成金融危機的風險。由於3月初以來,作為疫情應對,美聯儲和美國政香蕉中文字幕免費視頻府迅速采取瞭一系列超常的刺激或救助行動,迄今阻止瞭美股暴跌演變成市場恐慌、信用緊縮的流動性負螺旋,避免瞭引發金融市場運轉失靈、金融機構擠兌倒閉的金融危機。然而,這些措施隻能救急不能救窮。據國際貨幣基金組織最新預測,今年全球經濟衰退3%、明年反彈5.8%,但前提是全球范圍內基本控制瞭新冠病毒的傳播,沒有出現第二波或不扣鈕的女孩 下載第三波催眠巨乳傢族大流行,那麼世界經濟在今年下半年將出現溫和反彈,而若疫情持續更長時間,今明兩年的全球經濟增長將比前述基準情形更低。這種情形下,經濟衰退演變成經濟危機、金融動蕩演變成金融危機的概率將大幅提高。我們不要輕信近期美股大幅反彈是反轉的觀點,甚至不要輕信市場不會有新低的預判。2007年4月份開始的美國次貸危機演變成2008年9月份暴發的全球金融海嘯,中間間隔瞭一年多時間。2008年5月初,美國時任財長保爾森還對外宣稱,次貸危機最糟糕的時刻已經過去瞭。然而,到2009年3月9日股市反彈之時,美國三大股指較2008年9月12日(雷曼公司宣佈破產上一交易日)已跌去瞭40%以上,而次貸危機那波跌幅僅有10%左右。

              6、警惕國際油市動蕩可能成為金融危機的引爆點。目前全球各大原油期現貨價格均已跌破成本價。如果世界經濟長期低迷,油價長期不振,將摧毀石油行業的盈利,那麼相關企業發行的股票和債券面臨較大的重估壓力,而這是美聯儲和財政部都無法解決的問題。多數華爾街對沖基金認為全球油價隻有回升至40美元/桶左右,才能令美國頁巖油企業實現盈虧平衡,擁有足夠收入支付逾9300億美元債券本息。因此,他們在此前油價大跌期間紛紛大舉沽空頁巖油企業高收益債券套利。尤其是3月18日油價再次大跌當天,多傢頁巖油企業高收益債券價格大跌逾50%,令金融市場擔心新一輪金融危機的潛在導火索,可能來自頁巖油企業高收益債券拋售潮。美國能源領域的市場研究機構Rystad Energy近期在一份報告中稱,如果油價持續在每桶20美元的低點,預計今年美國會有140傢石油生產廠商申請破產,明年會有400傢申請破產。事實上,4月1日,美國頁巖油企業——懷丁石油(Whiting Petroleum)宣佈已經向法院申請破產。它曾經是美國第二大百度產油地——北達科他州的最大產油商,在2014中文字幕香蕉在線年鼎盛時期股價最高曾突破370美元,現在隻剩下瞭幾十美分。4月15日,又一傢石油行業的上市公司Yuma Energy宣佈破產。

              文/中銀證券全球首席經濟學傢管濤

              編輯 陳莉 校對 李項玲